3月29日晚間，雛鷹農(nóng)牧、正邦科技和天邦股份均發(fā)布一季度業(yè)績報告，加上之前牧原公布的，目前上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)巨頭除了溫氏沒公布以外，已經(jīng)公布的均呈現(xiàn)巨額虧損。

導(dǎo)致這波業(yè)績虧損的根源在哪兒?生豬養(yǎng)殖業(yè)未來走勢如何?

??? 全軍覆沒 ???

四大生豬養(yǎng)殖企業(yè)一季度均告巨虧

△上市企業(yè)一季度業(yè)績報表

雛鷹農(nóng)牧3月29日晚間公告，公司預(yù)計2019年第一季度虧損10.2億元至11.6億元，上年同期盈利3.57億元。

業(yè)績虧損主要原因：公司主要生豬養(yǎng)殖基地位于河南、內(nèi)蒙古、吉林，2019年第一季度前述地區(qū)生豬銷售價格雖然有所回暖，但一季度的整體平均價格水平依然較低;公司目前的負債規(guī)模較大，財務(wù)費用較高。

正邦科技3月29日晚間公告，預(yù)計今年一季度虧損3.8億-4.3億元，上年同期盈利6438萬元。

業(yè)績虧損原因：2019年1-3月，公司的生豬銷售價格整體較低，為應(yīng)對“非洲豬瘟”疫情，公司加大了生物安全防控的相關(guān)投入。

天邦股份3月29日晚間公告，公司預(yù)計2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3億元至3.6億元。

業(yè)績虧損原因：從市場來看，受非洲豬瘟疫情影響，2019年1月至春節(jié)前生豬價格達到周期低點，3月份豬價波動中總體有所回升，但公司主要產(chǎn)區(qū)廣西的豬價仍然較低;從成本來看，公司為防范非洲豬瘟采取的各種生物安全措施等對公司營運效率和成本造成了影響，除了增加豬場設(shè)施改造、消毒熏蒸等直接的防疫成本，更嚴重的影響是導(dǎo)致后備種豬不能外調(diào)只能作為商品豬銷售、家庭農(nóng)場肥豬提前或推后出欄等情況，預(yù)計會使公司的銷售成本較去年同期上升約20%。

牧原股份在3月26日晚間披露2018年實現(xiàn)營業(yè)收入133.88億元，同比增長33.32%;凈利潤5.20億元，同比下降78.01%。公司預(yù)計2019年一季度虧損5.2億到5.6億元。

業(yè)績虧損原因：從生產(chǎn)全成本來看，2019年第一季度比2018年第四季度略微上升，除了生產(chǎn)成本略微上升之外，主要是公司第一季度生物安全部分改造費用進了當期費用。設(shè)備升級改造費用估計會有兩到三個季度的體現(xiàn)。

??? 行業(yè)背景 ???

非洲豬瘟導(dǎo)致安全成本上升

春節(jié)期間豬源增多

養(yǎng)殖企業(yè)一季度業(yè)績之所以產(chǎn)生巨額虧損，一方面來源于非洲豬瘟影響，企業(yè)進行豬場升級改造、消毒等生物安全成本，另一方面就是和企業(yè)布局緊密相關(guān)。例如上市企業(yè)在河南、東北布局，受疫情影響較為嚴重。

△一季度全國外三元生豬均價走勢

一季度豬價整體下行，主要是臨近春節(jié)養(yǎng)殖戶積極出欄，市場豬源增多，屠宰企業(yè)收豬無壓力，多進行壓價操作，1月末下跌至11元/公斤左右。但是隨著消費的提升，春節(jié)期間豬價上漲至12.5元/公斤，節(jié)后豬肉消費下滑，豬價又跌至12元/公斤。受非洲豬瘟影響，生豬及能繁母豬存欄下降明顯，3月份市場豬源存在缺口，豬價在15元/公斤震蕩調(diào)整。

△1月初部分省份豬價、低點豬價及1月豬價漲跌情況

廣東豬價最高，遼寧豬價最低，價差達到7.5元/公斤。廣東1月初豬價與1月低點豬價相差4.5元/公斤。也是圖中列舉省份中，下跌幅度最大的，下跌幅度為26.79%。遼寧、湖南、湖北下跌幅度也大，跌幅在20%以上。

企業(yè)業(yè)績大幅下滑，和布局有很大關(guān)系，從而與地區(qū)豬價有直接影響。豬價越低，下滑幅度越大，當?shù)夭季值钠髽I(yè)業(yè)績就下滑的越深。

??? 未來趨勢 ???

非洲豬瘟加速生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能

豬價或大漲

雖然生豬養(yǎng)殖公司一季度“業(yè)績趴地”，但股價表現(xiàn)近期卻“一路上天”。wind豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)年初至今已經(jīng)上漲了70.17%。

△部分養(yǎng)豬股今年來的市場表現(xiàn)

把“豬”送上風(fēng)口的，正是市場對豬周期拐點的預(yù)期。

從時間上來看，分析師指出，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，從價格高點到低點一般需要歷經(jīng)1-2.5年，2018年5月豬價已在本輪周期底部區(qū)間徘徊，且距離前次高點價格約2年，當前豬價正處于底部拐點附近。

從數(shù)據(jù)上來看，當前的存欄情況顯示生豬、能繁母豬存欄下滑幅度進一步擴大，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的生豬存欄數(shù)據(jù)，2019年2月生豬存欄環(huán)比下降5.4%，同比下降16.6%;能繁母豬存欄環(huán)比下降 5.0%，同比下降 19.1%。

從事件上來看，非洲豬瘟出現(xiàn)加速國內(nèi)養(yǎng)殖產(chǎn)能去化。分析師認為本輪周期產(chǎn)能去化幅度遠超以往，且產(chǎn)能仍然在去化之中。疊加疫情導(dǎo)致的生產(chǎn)效率下降，新一輪豬價上漲周期已經(jīng)到來。

基于以上分析，多位分析師預(yù)計2019豬價拐點已現(xiàn)。

天風(fēng)證券分析師認為，非洲豬瘟推動國內(nèi)生豬產(chǎn)能加速去化，疊加公司出欄規(guī)模的增長，增強公司盈利彈性。

而中信證券分析師認為，周期反轉(zhuǎn)或帶動豬價顯著上漲。

來源：豬易數(shù)據(jù)等