今日，以蛋液、蛋粉以及各類蛋類預制品研發、生產、銷售為主的“歐福蛋業"啟動申購。

這個北交所首家過會的外資控股企業到底什么來頭，“蛋品第一股”的未來發展又面臨哪些挑戰

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北交所首家外資控股上市公司

1月5日，歐福蛋業正式啟動申購，發行價2.5元，此次IPO募資總額為1.29億元，將用于預制蛋制品、蛋液及蛋制品生產線技術改造項目、年增產15000噸蛋制品加工項目、補充公司流動資金。

資料顯示，歐福蛋業成立于2004年，源自丹麥，是有著80多年悠久歷史的歐洲老牌蛋制品業務Ovodan集團的中國成員。

跟北交所其他上市公司不同，丹麥公司ChinaEggProductsApS（簡稱“ChinaEgg”）持有歐福蛋業87.96%股份，實控人是丹麥籍自然人Christian Nicholas Stadil，這也讓歐福蛋業成為北交所首家成功上市的外資控股公司。

公開資料顯示，實控人Christia Nicholas Stadil控制除歐福蛋業及其子公司以外的其他企業多達147家，在第一輪問詢中，針對歐福蛋業的股權結構，監管層曾提出質疑，要求說明控制發行人的真實性、合規性。公司在回復函中稱，實控人通過多層公司股權穿透對發行人實施控制，系根據其對Thornico集團的整體架構安排作出，由此，Christian Nicholas Stadil背后龐大的商業帝國浮出水面。

△圖片來源：網絡

值得一提的是，這家由130多家公司組成的丹麥家族企業，業務眾多，涉獵很廣，經營范圍包括：食品、食品技術、包裝、運動與時尚、航運、房地產和風險投資，而雞蛋制品正是這個丹麥家族的起家業務。

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國際食品企業、烘焙巨頭背后的“大佬”

招股書顯示，歐福蛋業主要從事蛋液、蛋粉以及各類蛋類預制品的研發、生產、銷售，是中國首家專業生產巴氏殺菌蛋液的企業，從04年成立至今，已經成長為國內蛋制品行業的“老大”，蛋液產品市場占有率為18%，蛋粉產品的市場占有率為9.29%。

歐福蛋業的產品種類十分豐富，從冷凍/冷藏全蛋液、蛋黃液、蛋白液等基礎性蛋制品，到熱穩定蛋液、高泡蛋白粉、咸蛋黃粉為代表的功能性蛋制品，再到以歐福蛋液為主要原料，用丹麥工藝標準生產的雞蛋預制品，例如溫泉蛋、蛋皮、炒蛋、芝士蛋糕調味液、蛋撻調味液等都有涉及，可廣泛用于蛋糕/餅干/沙琪瑪等焙烤制品、肉制品、面條、色拉、蛋黃醬、糖果、布丁、冰淇淋、魚類和其它食品工業，同時還有散養雞蛋產品供消費者選擇。

△圖片來源：網絡

合作的客戶也是各個領域的大佬，包括聯合利華、億滋、亨氏、百勝集團（肯德基）等國際食品企業，85度C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來等烘焙行業巨頭，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。

即便已經做到業內領先，歐福仍然沒有停下技術創新的腳步，不斷提高自己的技術壁壘。截至2022年6月30日，歐福蛋業已取得25項專利，其中發明專利7項，實用新型專利14項，外觀設計專利4項，涵蓋了公司生產的主要蛋液產品、蛋粉產品和預制蛋品。

值得一提的是，背靠大樹的歐福沒有選擇直接引進境外公司的技術，而是在發展過程中通過自己不斷的摸索，掌握了基本的技術后，又自主創新，先后研發出了保質期 45 天的超長保質期蛋液、熱穩定蛋液、雞蛋制咸蛋黃醬（粉）、雞蛋白飲料等特色產品，發展出了獨有的適用于蛋液產品的特色殺菌技術。

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蛋制品行業仍待發展

業績受原材料價格影響較大

盡管歐福蛋業已專業從事蛋制品加工業務近20年，但蛋制品行業在國內仍屬于發展初期。據了解，中國的雞蛋產量占世界的40％，是全球最大的雞蛋生產國和消費國，當前，我國蛋品消費結構仍以雞蛋為主，蛋制品消費占比較低，根據《中國禽業導刊》，現階段我國雞蛋加工比例僅為5%—7%，且80%加工為傳統蛋制品，而有數據顯示，美國蛋制品加工比例為33%，歐洲約占20%-30%，日本更是高達50%。

△圖片來源：網絡

“價格高”“新鮮度不夠”“接受度較低”都成為制約蛋制品行業發展的因素，“蛋液價格不便宜，優點是經過殺菌，安全方便，但新鮮度會差一點，我們對歐福蛋液做過產品測評，口感與新鮮雞蛋有區別，最后還是選擇了正大、德青源經過消毒的生雞蛋。不過從發展趨勢來看，雞蛋制品還是有前景的。”一位烘焙企業負責人在接受采訪時說道。

這點在歐福的產能上也有所體現，據了解，歐福蛋業產能并不飽和，2019-2021年，蛋液產品產能利用率分別為54.6%、47.30%、64.25%，蛋粉產品產能利用率分別為69.46%、87.72%、95.49%，預制蛋品和其他產品的產能利用率不足30%。為此，歐福蛋業也曾發出過提醒，由于公司部分產品系創新型產品，在零售市場尚無成熟的消費習慣，若產銷量不達預期，可能出現產能過剩的情況，甚至項目可能產生虧損。

不過，國際蛋品協會（IEC）數據顯示，2011年至今，我國蛋液市場規模復合增速達12%，蛋粉市場規模復合增速近10%，市場還有很大潛力，據世界蛋品協會預測，2025年我國蛋制品加工占比有望達到30%。

△圖片來源：網絡

除了行業仍需繼續培養，歐福蛋業自身也面臨很多挑戰，其中最大的就是來自原材料價格的制約。

招股書數據顯示，2019年至2022年1-6月，歐福蛋業分別實現主營業務收入6.79億元、6.17億元、8.47億元和4.19億元；扣非凈利潤分別為-1304.50萬元、5281.70萬元、2131.82萬元和2020.74萬元，業績波動較大。

對此，歐福蛋業解釋稱，公司經營業績指標變動較大主要系上游雞蛋價格波動影響，若后續雞蛋價格進一步上漲，且公司無法將全部增加的成本轉移至下游客戶，則公司業績可能下降甚至發生虧損。

北京一家PE投資人士表示，單邊承受成本壓力而無法通過提價來轉移風險的根本原因，與歐福蛋業在產業鏈條中缺乏議價能力有關。“成本上升，售價卻無法上漲，說明市場競爭比較激烈，而發行人本身缺乏一定的核心競爭力，產品容易被替代。”

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