昨日，每日優鮮宣布，已于6月6日收到納斯達克股票市場決定將其美國存托股票從納斯達克摘牌的通知。

作為“生鮮電商第一股”，每日優鮮從一開始的風光無限到最后黯淡離場，似乎也映射出整個生鮮電商行業的命運。

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“生鮮電商第一股”收到退市通知

每日優鮮13日宣布，公司在2023年6月6日收到納斯達克股票市場上市資格部通知，納斯達克上市資格部已決定將每日優鮮公司的美國存托股票（“ADS”）從納斯達克摘牌，除非公司及時要求在納斯達克聽證小組（“小組”）舉行聽證會。目前公司計劃及時要求專家組舉行聽證會，并在聽證會程序最終結束之前暫停任何行動。

曾經風光無限的“生鮮電商第一股”最終還是來到了退市邊緣，事實上，這并不是每日優鮮第一次收到類似警告。

△圖片來源：網絡

此前，由于股價連續低于1美元，每日優鮮就曾收到納斯達克發出的通知，要求其在180天內或至2022年11月29日重新符合最低股價要求。2023年5月18日，每日優鮮因未及時披露2022年業績報告再次收到警示函。

據公開資料顯示，每日優鮮于2014年成立，短短幾年就獲得了包括騰訊投資、時代資本、中金資本等明星投資機構的11輪融資，累計融資超百億，一度成為資本市場寵兒。2021年6月25日，每日優鮮搶先于叮咚買菜在納斯達克成功上市，從此坐實“生鮮電商第一股”的名頭。

△圖片來源：網絡

但令人沒想到的是，出道即巔峰，每日優鮮上市首日就遭破發，截至當日收盤，股價報收9.66美元/股，較發行價的13美元/股跌幅25.69%，市值22.74億美元。隨后股價更是一路下跌，到了2022年6月7日，股價只有0.28美元/股，僅為發行價的2.2%，市值6477.5萬美元。

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成也前置倉，敗也前置倉

作為前置倉模式的開創者，每日優鮮在行業里也曾是風向標一樣的存在。

不同于傳統倉庫遠離消費人群的做法，前置倉模式是指在社區附近建立小型倉庫，內置冷藏設備和分溫區，然后由騎手負責“最后一公里”的配送問題，將生鮮產品快速送達消費者。

△圖片來源：網絡

這種模式很大程度上提高了配送效率，降低了生鮮貨損，并改善了消費體驗，滿足消費者快速即時的生鮮購買需求。一經推出，就讓每日優鮮在各色生鮮電商中脫穎而出，迅速打開了市場。在資本助力下，每日優鮮迅速跑馬圈地，從北京開始，將前置倉擴展至華北、華東、華南、華中等地。2019年，每日優鮮在全國近20個城市，擁有超1500個前置倉，北京地區達到300個，上海地區超過200個。商品覆蓋3000 SKU（最小存貨單位）。

與經營規模同步擴張的，還有公司的銷售數據。2018年至2020年，每日優鮮的凈營收分別為35.5億元、60億元、61.3億元，營收規模逐年增長。

不過“成也前置倉，敗也前置倉”，看似風光無限的表面下，其實早已埋下隱患。

據業內人士分析，前置倉模式最大缺陷就是“燒錢”，租金、運營成本、人力成本，都成了壓在每日優鮮業績的重擔。上市之前，每日優鮮就一直處于虧損狀態。據招股書顯示，2018年至2020年，每日優鮮的凈虧損分別為22.32億元、29.1億元、16.5億元，三年累計虧損近68億元。

值得一提的是，在上海等地的疫情爆發后，生鮮食品等物資的運輸受限，讓早早就布局了前置倉庫的生鮮電商們迎來了一陣春天，訂單量和交易額都有明顯增長，每日優鮮的股價也曾因此一改頹勢、逆勢上漲，不過最終也僅是曇花一現。

△圖片來源：網絡

2022年6月底至7月初，每日優鮮3天內連續關閉了9個城市的極速達業務，僅保留了北京、上海、天津、廊坊四個城市的站點。7月28日，有內部員工透露每日優鮮已“原地解散”，同時還被曝出拖欠供應商款項16.5億。

雖然事后每日優鮮做出回應稱，只是在實現盈利的大目標下，對公司業務及組織架構進行了調整，并會積極尋求一切解決方案保障員工權益。同時，在回應中，每日優鮮表明次日達、智慧菜場、零售云等業務不受影響。不過，極速達業務的關停，意味著每日優鮮徹底揮別自己最引以為傲的前置倉模式。此后，每日優鮮在行業內就鮮有聲音，而無法交出2022年年報或許反映了其真實的現狀。

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巨頭跌落神壇，生鮮電商“已死”？

事實上，在整個生鮮電商行業遇到盈利難題的絕不止每日優鮮。同樣赴美上市的叮咚買菜，也逃不出虧損的“魔咒”。資料顯示，2019年以來，叮咚買菜累計虧損了超123億元。

△圖片來源：網絡

重壓之下，叮咚買菜也開始收縮戰線。2022年5月底叮咚買菜就已經關停了安徽宣城和滁州兩個城市站點，而在此之前河北唐山和廣東珠海的站點已經停止服務；隨后，天津地區也于6月15日停止服務，同年10月撤出廈門市場。就在前不久，成都和重慶的叮咚買菜站點也宣布停止配送服務。

巨頭們紛紛跌落神壇，生鮮電商行業真的沒有機會了嗎？

有業內人士分析，生鮮本質上就是一個燒錢的行業，包括生鮮的時效性、供應鏈的匹配、區域性等要求，加上極高的物流成本，生鮮電商想要形成高效的盈利模式，要解決很多問題。

前置倉模式更是重資產、重運營的模式，“最后一公里”的終端配送成本導致了較高的履約費用，獲取客戶投入的廣告營銷與優惠補貼也造成了較高的銷售和營銷費用。因此前置倉模式毛利率較低，費用率較高，盈利能力弱，客戶流量的獲取與轉化也十分困難。而經歷了一開始的瘋狂，資本冷靜下來，發現燒錢補貼、快速擴張主導的行業洗牌-寡頭壟斷-換取超額利潤的邏輯在生鮮電商行業跑不通，于是紛紛撤退，更加劇了企業的困境。

與此相比，綜合電商的上限就比較高，將生鮮變為增設業務，與其他電商業務分攤成本，降低經營風險，或許成為未來生鮮電商行業發展的一個趨勢。

△圖片來源：網絡

目前，生鮮電商的頭部玩家叮咚買菜正在向著這個方向轉型。2020年6月，叮咚買菜成立了快手菜部門，2021年1月正式成立預制菜研發生產團隊，開始研發生產自有品牌的預制菜。2022年2月，叮咚買菜成立預制菜事業部，形成上下游一體化進行運作。依靠穩定的供應鏈以及優異的同城配送能力，叮咚買菜憑借預制菜打開了一個全新的市場。在2023年一季度的財報中，以預制菜為主的自有品牌商品已占到了叮咚買菜整體GMV的19%，其中自有品牌的用戶滲透率已經提升至70%以上，主打家常菜系列的預制菜品牌 “蔡長青”目前月銷量已經超過7000萬。

而在生鮮電商主業上，叮咚買菜則把重心放在了盈利上，通過撤城進一步優化布局，聚焦于人口更為密集、消費水平更高的一二線城市，更加靠近以都市白領消費人群為代表的目標客戶，減少無序擴張造成的長期虧損，以回歸到盈利的正常商業模式中。

叮咚買菜曾在2021年四季度報中指出，2021年12月上海區域叮咚買菜已實現全面盈利。上海地區的平均客單價超過了66塊錢，每單毛利率28%以上，分選中心的加工和干線運輸的費用率是6%，前置倉履單的費用率是15%，總部和營銷費用占比7%，所以整個上海略微盈利。

如此雙管齊下，在去年四季度，叮咚買菜的利潤出現了轉機。財報顯示，2022年四季度，叮咚買菜實現營收62億元，同比增長13.1%，美國通用會計準則下（GAAP）凈利潤為4990萬元，首次實現全面盈利。

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隨著全國冷鏈基礎設施的不斷完善，生鮮產品的質量將會得到有效保證，加上互聯網的普及以及網購滲透率的提高，人們對生鮮電商模式的渠道認同感也將會不斷提高。有數據顯示，未來我國生鮮電商市場規模將會持續增長，2025年有望達到1.27萬億元。而未來萬億規模的生鮮電商市場，一定是各種業態共存，無論什么類型的玩家都有機會。

不過，隨著疫情結束，用戶重歸線下商超等場景，社區團購需求下降，整個生鮮電商行業也將更趨冷靜。如何重歸行業邏輯，提高運營能力，打造競爭優勢，真正滿足消費者的購物需求，才是當下最應該思考的。

資料來源：投資家、前瞻網、運聯智庫等

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