目前，我國火鍋料行業有三家上市公司，除了龍頭安井，海欣和惠發因為體量相當，有業內人士稱它們為“丸子CP”。 兩家均以丸子起家，主打丸類產品，只不過海欣偏重魚糜制品，而惠發則傾向于畜禽制品。

海欣的上市時間比惠發早了近5年，不過從2019年年報上看，兩家企業體量和凈利潤差不多。

下面，一起來看看“丸子CP”的各項數據大比拼。

?冷食傳媒記者 | 梅換藝

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| 業績 |

海欣營收、凈利略高于惠發

從營收上看，海欣高于惠發。2019年，海欣實現營收13.85億元，同比增長21.03%;惠發實現營收12.10億元，同比增長16.13%。

從凈利潤上看，仍是海欣較高，不過兩家都出現了大幅下滑的情況。2019年，海欣的凈利潤為684萬元，同比下降80.40%;惠發的凈利潤為595.14萬元，同比下降86.91%。

△近四年來，海欣凈利潤連降4年，惠發凈利潤連降2年

對于凈利潤同比大幅下降的原因，海欣解釋稱，

主要是因為參股投資的上海貓誠電子商務股份有限公司2019年度凈利潤下降較多，公司對其投資收益減少，凈利潤因此合計減少1968.76萬元。

此外，為解決公司產能瓶頸問題，2019年，海欣不僅出資4458萬元收購了福建長恒食品有限公司100%股權，還出資1850萬元，購得浙江省舟山市普陀經開區50畝工業用地，將用于擴建原材料魚漿生產基地。

惠發也給出了兩點緣由，

一是報告期內費用大幅增長;

二是原料價格上漲導致了成本增加，僅主要原材料雞大胸，就導致成本增加了4,053.56萬元。

△上圖：海欣費用列表;下圖：惠發費用列表

從上圖可以看出，惠發的管理費用、銷售費用增幅確實比較大，且管理費用占比最高;海欣的費用大頭則是銷售費用。

不過，惠發的經營現金流優于海欣。報告期內，惠發經營活動產生的現金流量凈額為1.06億元，海欣的卻是負值，為-1892.78萬元。

此外，報告期內，惠發收到了393.51萬元的政府補助，海欣也收到了586.98萬元的政府補助。

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| 產量 |

海欣產能更高，但惠發加建8萬噸新項目

2019年，海欣的總產能和庫存量均略高于惠發。惠發的總產量8.91萬噸，庫存4350.02噸;海欣的總產量為9.92萬噸，庫存5535.25噸。

△惠發的產能利用情況

不過，惠發在年報中提出，目前正在募集資金，以投資建設“年產8萬噸速凍食品加工項目”，且已完成項目主體設計建設等子項目。未來項目建成后，公司設計產能將達到19萬噸。

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| 產品 |

惠發研發投入更高，海欣一年推出77款新品

海欣和惠發被很多業內人士稱為“丸子CP”不是沒有原因的。

從年報可以看出，兩家的主打產品都是丸類：海欣主打魚丸、肉丸、芝士丸、龍蝦球;惠發則主打雞肉丸、魚丸、四喜丸子。只不過，海欣偏重于魚糜制品，而惠發更偏重畜禽制品。

事實上，海欣和惠發的產品線十分相似，這從它們采購原料的細分項目上可見一斑。海欣采購的大宗農產品為魚糜、肉類、淀粉等，惠發的生產用原物料也是肉類、魚糜、粉類等。

從營收占比看，2019年，海欣的前三大品類依次為速凍魚肉制品、速凍肉制品、休閑食品，惠發的則是丸制品、油炸品、串制品。

△上圖：海欣各品類營收列表

下圖：惠發各品類營收列表

2019年，惠發的研發投入遠高于海欣，為3666.40萬元;海欣的研發投入為1526.14萬元。不過，報告期內，海欣推出的新品著實不少。

海欣年報稱，報告期內共推出了魚極、精品、餐飲、休閑及出口等十個系列77個新品;還通過新物料的應用、配方調整、工藝優化等方式，對魚皮脆系列、火鍋餃、牛肉丸等幾大熱銷產品進行了升級改良。

此外，海欣持續調整產品結構，以魚極為代表的中高端戰略品類銷售占比進一步提高，產品噸銷售單價達1.34萬元，同比提高4.86%。

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| 渠道 |

都以經銷商為主

惠發供應鏈新模式表現亮眼

從銷售渠道上看，海欣以經銷和直營商超為主，特通和電商為輔;在惠發，經銷商也是第一大渠道，其后依次為終端直銷模式、供應鏈模式、商超模式。

△惠發各渠道營收列表

值得一提的是，惠發2019年新啟動的供應鏈模式，也創下了6940.61萬元收入，表現亮眼。

據惠發解釋，供應鏈模式是以終端用戶的食材和產品需求為出發點，向上游尋找符合食品安全標準以及食品質量可追溯的原材料或成品，經深加工、簡單加工、分揀包裝等方式處理后，通過公司供應鏈銷售，配送到下游不同客戶。整個鏈條從終端需求出發，又回到終端，更有針對性。該模式主要針對酒店、團餐、校餐、連鎖餐飲等群體。

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| 地區 |

兩家的主銷區域完全重合

從地區分布上看，海欣和惠發的營收前三大區域完全重合，都是華東、華北、華中。可以想象，兩家的正面競爭必不會少。

△上圖：海欣各區域營收列表

下圖：惠發各區域營收列表