在華東地區(qū)，巴比饅頭人人皆知，它把普通的包子做的風(fēng)生水起，在華東及華南地區(qū)擁有超過2600家連鎖店，其他城市也有數(shù)量不少的店面。

近日，其所屬公司中飲巴比股份有限公司已完成由國元證券從2018年8月起進(jìn)行的IPO輔導(dǎo)。

目前A股市場中，餐飲公司數(shù)量并不多見。若此次中飲股份能夠成功登陸A股，2010年才成立的將實現(xiàn)彎道超車，成為名副其實的A股“饅頭第一股”。

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18萬元開一家店

遍布上海的巴比饅頭是連鎖包子店，主要在居民區(qū)附近開店，日常供應(yīng)各色包子、饅頭、豆?jié){、飯團(tuán)，其所屬公司正是2018年8月起由國元證券進(jìn)行IPO輔導(dǎo)、近日已完成輔導(dǎo)的中飲巴比股份有限公司(簡稱“中飲股份”)。

目前，中飲股份的控股股東是劉會平，持有公司54.41%的股份，其配偶丁仕梅持有10.23%股份，夫妻二人合計持有公司64.64%股份，再加上劉會平通過天津會平、天津巴比、天津中飲間接持有的16.06%股份，二人合計持有80.7%的股份，是中飲股份的實際控制人。

巴比饅頭起源于上海，前身是劉會平在2000年開的包子鋪——“劉師傅大包”，這家名字略顯土氣的包子鋪生意不錯，因為上海有不少人把包子也稱呼為饅頭，2003年就誕生了“巴比饅頭”這個品牌。

資料顯示，巴比饅頭目前已在華東及華南地區(qū)擁有超過2600家連鎖店;通過餓了么平臺來看，巴比饅頭在北京、成都等城市也擁有數(shù)量不低的店面，可以說，這家南方饅頭店已經(jīng)進(jìn)軍北方市場，跑到了狗不理和慶豐包子鋪的主場。

目前，巴比饅頭有直營店和加盟店兩種形式，加盟店的店員由加盟商進(jìn)行招聘和管理，公司進(jìn)行員工崗位培訓(xùn)，并定期對加盟店面的衛(wèi)生情況進(jìn)行檢查監(jiān)督。

據(jù)有關(guān)媒體報道，巴比饅頭店面的投資綜合費(fèi)用大概在18萬元左右，主要包括：加盟費(fèi)1.28萬元、保證金3萬元、裝修費(fèi)6萬元、購買設(shè)備5萬-8萬元、培訓(xùn)費(fèi)2500元、其他費(fèi)用5000元。

此外，狗不理在年報中表示，其包子主要消費(fèi)群體是天津當(dāng)?shù)鼐用窦巴獾貋斫蛴慰停^7成的銷售來自天津地區(qū);而慶豐包子鋪截至2017年底共有連鎖店鋪345家，遍布12個省份，目前已停止新增加盟店。

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年入9.9億

連鎖店的性質(zhì)決定巴比饅頭的原料實施統(tǒng)一采購，產(chǎn)品由公司統(tǒng)一進(jìn)行生產(chǎn)、配送，以此來保證食品的味道品質(zhì)和衛(wèi)生安全。

據(jù)加盟店店員小劉介紹，店面根據(jù)自己慣常的銷售需求向公司訂貨，大部分產(chǎn)品是公司當(dāng)天把全熟和半熟的成品運(yùn)送到店面，店員在營業(yè)前將其蒸熟，豆?jié){有袋裝成品和豆?jié){粉通過機(jī)器現(xiàn)場加工成杯裝豆?jié){兩類。

不過，除了成品，部分店面也存在店員在客流少的時段，用公司送來的餡料、包子皮現(xiàn)場加工的情況。

輔導(dǎo)報告顯示，中飲股份的產(chǎn)品可以分為面點(diǎn)系列產(chǎn)品、餡料系列產(chǎn)品以及外部系列采購產(chǎn)品，具體包括包子、饅頭、粗糧點(diǎn)心、餡料以及粥品飲品等，共計近百余種。

據(jù)了解，巴比饅頭銷售的產(chǎn)品確實種類繁多，包子主要價位在1.5元-2.5元，粗糧饅頭更為便宜，低于1.5元，還有自有巴比品牌的碗裝粥品和袋裝果汁，機(jī)器現(xiàn)制的豆?jié){有2.5元、3元的不同規(guī)格，另外，外部系列采購產(chǎn)品主要指五芳齋的粽子和光明的盒裝飲品。店面較貴的產(chǎn)品要屬6.5元左右的飯團(tuán)，不難看出，巴比饅頭的產(chǎn)品單價不高，一個人只需要3元-10元就能搞定一頓簡單早餐。

雖然單客消費(fèi)不高，但中飲股份獲得的收入并不低。2016年-2018年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.2億元、8.67億元和9.9億元，年均復(fù)合增長17.26%，如果不考慮加盟費(fèi)用等情況，只靠賣包子，中飲股份2018年需要賣接近5億個包子;對應(yīng)的歸母凈利潤為3762.1萬元、1.13億元、1.43億元。

中飲股份2018年的這一營收戰(zhàn)績超過了狗不理。

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五雄爭霸

民以食為天，中國幾乎各類別美食均擁有歷史悠久的品牌。

作為天津著名的“標(biāo)簽”，狗不理包子的經(jīng)營可以追溯到19世紀(jì)。

目前，天津狗不理食品股份有限公司(簡稱“狗不理”)成立于2005年，主營速凍米面食品、醬鹵肉制品、糕點(diǎn)等在內(nèi)的其他中式特色美食產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，另外兼具速凍食品、特色定型包裝食品開發(fā)、銷售，旗下各酒店經(jīng)營馳名中外的狗不理系列包子和正宗魯菜、津菜。

不過，近些年，狗不理的發(fā)展并不理想，2016年-2018年，狗不理實現(xiàn)營業(yè)收入1億元、1.08億元、1.29億元，2018年的歸母凈利潤僅2068.49萬元。而且，狗不理的銷售一直存在著依賴天津地區(qū)的情況。

與此同時，慶豐包子鋪近些年后來者居上，“名利雙豐收”。

資料介紹，慶豐包子鋪創(chuàng)建于1948年，一開始的字號是“萬興居”，后因?qū)I包子更名為“慶豐包子鋪”。

☉ 2004年，華天集團(tuán)把“慶豐包子”品牌納入旗下，華天飲食旗下還包括了同和居、同春園、華天延吉餐廳、護(hù)國寺小吃、鴻賓樓等餐飲品牌;

☉ 2006年-2007年，慶豐包子因允許加盟從3家直營店擴(kuò)張到了183家門店;

☉ 2014年，慶豐包子鋪名聲漸起，營收從2014年的0.4億元增長到2016年3.6億元。凈利潤方面，慶豐包子鋪從2014年的503萬元增長至2016年的3075.76萬元。

2018年，此前一直是國有企業(yè)的慶豐包子鋪進(jìn)行了混改。

需要指出的是，狗不理和慶豐包子鋪均偏向強(qiáng)調(diào)包子的味道，帶有特色小吃的屬性，相比之下，巴比饅頭更偏向快餐屬性，外帶為主，也并不像狗不理包子一樣刻意追求外地游客作為客戶。

資本市場方面，慶豐包子鋪曾和狗不理爭奪首個上市的榮譽(yù)。不過，發(fā)跡于北方的兩家包子鋪還沒爭出勝負(fù)，A股“饅頭第一股”或許就要落到一家南方企業(yè)頭上。

2015年慶豐包子鋪曾傳出過掛牌新三板的消息。當(dāng)時，北京慶豐包子鋪總經(jīng)理高文慧向媒體記者確認(rèn)，慶豐包子鋪擬以借殼方式在次年登陸新三板市場。不過，該消息此后一直沒有下文。2015年，狗不理率先登陸新三板。2017年初，又一家企業(yè)小六湯包成功登陸新三板市場。2017年末，新豐小吃掛牌新三板。

對比五家包子企業(yè)最近的營收情況，慶豐包子鋪尚未上市，有媒體報道，其2017年銷售額為14.5億元，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超五家企業(yè);小六湯包2018年營收達(dá)到3.09億元，超過同期新豐小吃1.67億元的營收，狗不理以1.29億元的營收墊底。相比之下，中飲股份2016年營收7.2億元，為五家之首，2017年被慶豐包子鋪趕超后一直位居第二。

目前A股市場3600多家上市公司中，餐飲行業(yè)公司數(shù)量并不多，近年上市的更是寥寥。2017年上市的廣州酒家算是一例。

若此次中飲股份能夠成功登陸A股，2010年才成立的這家企業(yè)將彎道超車，成為名副其實的A股“饅頭第一股”，為餐飲市場帶來新的變數(shù)。

來源：國際金融報