這兩天，安井食品、三全食品、海欣食品先后發布了2019年前三季度財報。除了惠發食品，速凍食品行業4大上市企業已有3家公布“成績”。

報告期內，3家龍頭企業各掙了多少錢?盈虧如何?下表可一覽無余。

△前三季度，3家企業的營收、凈利潤對比

正所謂“幾家歡喜幾家愁”。那么，增勢喜人的，它們都做對了什么?負增長的，又是啥原因呢?

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三全食品：

第三季度凈利潤增幅最大

A

前三季度營收42.1億元，同比增0.43%

前天，三全食品公布2019年三季報。

報告顯示，三全食品前三季度實現營收42.1億元，同比增長0.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.17億元，同比增長30.26%。

近8年來，該公司同期營業收入及增速情況如下圖：

同期，該公司歸屬上市公司股東凈利潤及增速情況如下圖：

B

第三季度凈利增幅280.26%

此外，僅就2019年第三季度而言，三全食品實現營業收入11.68億元，同比增長4.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.28億元，同比增長280.26%。

△三全食品前三季度營收、凈利潤對比

從上圖可以看到，比起第二季度，三全食品第三季度的營收和凈利潤均已轉變為正增長，其中，凈利潤同比增幅尤為巨大，成績喜人。

C

現金流變弱，或因豬價持續上漲

冷食君留意到，報告期內，三全食品的現金流變弱，經營活動產生的現金流量凈額較上年同期減少278.48%。

三全食品給出的原因是，報告期內，為應對原材料價格上漲，增加原材料戰略儲備所致。冷食君推測，這與豬肉等大宗原料持續漲價不無關系。

此外，報告期內，三全食品還加碼了供應鏈建設，投資鍋圈供應鏈(上海)有限公司，導致公司長期股權投資較期初增加11,248.31%。

冷食君在企查查上查詢到，鍋圈供應鏈(上海)有限公司成立于2019年07月11日，部分股權結構如下，其中的成都全益食品有限公司即為三全食品的子公司。

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安井食品：

前三季度盈利能力No.1

A

前三季度營收34.93億元，同比增18.80%

昨天，安井食品披露了三季報。公司2019年前三季度實現營業收入34.93億元，同比增長18.80%;凈利潤2.38億元，同比增長21.25%。

(點擊回顧：財報 | 安井食品前三季度營收34.9億元，華北區域增長最快(附5年業績對比圖))

值得注意的是，整個前三季度來看，雖然安井總營收(34.93億元)不及三全食品(42.1億元)，但凈利潤(2.38億元)已超出三全(1.17億元)不少。

此外，前三季度，安井食品毛利率25.0%，同比降1.3%，其中第三季度毛利率23.9%，同比降1.7%。華創食飲推測，是由肉類等成本上行所致。安井已于9月采取提價動作，漲價幅度3-10元/件，后續判斷仍有提價的可能。

B

調整產能結構，降低肉制品占比

豬肉原料價格上漲，不只波及三全食品，整個凍品行業幾近全面“淪陷”。從下圖可知，前三季度，安井食品的各產品品類中，肉制品上漲幅度最小，僅為4.26%。

華創食飲分析，這是因為安井食品針對豬價上漲，主動調整產能結構，降低了肉制品占比。

C

全國化布局穩步推進

近年來，安井四川工廠、遼寧工廠、泰州工廠、河南湯陰工廠陸續投建，并不斷新增產能，4月變更可轉債募投項目，新增無錫民生7萬噸速凍食品項目，8月公司公告擬發行總額不超9億元可轉債，分別投入湖北15萬噸、河南10萬噸和遼寧4萬噸速凍食品項目。

華創食飲認為，安井正處于產能全國布局的關鍵節點，預計未來3年產能釋放增速為15-20%。銷地產模式下，隨著安井持續推進全國化布局產能，周邊市場銷售帶動效應顯著，憑借規模采購優勢、配送效率提升、優秀的渠道營銷能力及產品反應速度，會體現更強的供應鏈管理能力及規模效應。

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海欣食品：

前三季度凈利潤降幅最大

今天，海欣食品也發布了三季報。

報告顯示，前三季度，公司營收8.78億元，同比增20.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.12億元，同比降53.78%。

僅就第三季度看，公司營收3.36億元，同比增24.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤是537萬元，同比降67.12%。

冷食君此次統計的3家上市凍品企業中，海欣食品是唯一凈利潤負增長的。

至于原因，從海欣公布的《資產負債類項目》表格中可知一二。

從上圖可知，海欣資產負債增幅最大的兩項是無形資產和預付款項。

無形資產負債率增幅高達217.21%，海欣解釋稱，是因為報告期內，收購福建長恒有限公司土地使用權增加所致。(也是，現如今，啥也貴不過地皮呀~)

而預付款項負債率也增加了99.98%，原因是報告期內預付原材料款增加所致。冷食君以為，不出意外的話，“罪魁禍首”還是豬肉原料價格暴漲。

此外，還有一個原因不可不提。今年5月份，海欣食品在接受機構調研時曾表示，公司目前的產能已基本飽和，隨著銷量的增長，高端魚極系列產品出現了缺貨斷貨的現象，一定程度上限制了高端產品的增長。不過，海欣食品同時提到，其去年在東山新增兩條高端生產線，已解決了目前的產能問題。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，海欣食品當前正處于一個“青黃不接”的階段，常規產品增長有限，高端產品也遭遇瓶頸，以至于該公司的整體增長并不理想。“2019年全年，若海欣食品的高端產品依舊沒有太多增長的話，那么該公司就會面臨較大的經營壓力。”