三全食品股份有限公司(以下簡稱“三全”)，國內公認的速凍米面行業“老大”，但就算是“老大”也不免馬失前蹄。雖然穩坐行業第一的位置，但三年的連續虧損依舊為它引來各界非議。

但是今年，三全卻悄然走上反轉之路，不僅扭虧為盈，而且還連續實現利潤的雙位數增長。

連續三年大幅虧損

三全是我國生產速凍食品最早、規模最大、市場網絡最廣的企業之一。1990年，我國第一顆速凍湯圓在三全誕生，1993年公司試驗生產速凍水餃，1995年公司發明我國第一顆速凍粽子。從此，三全就進入超常快速發展。三全，帶動了整個鄭州及河南省速凍食品行業的發展。鄭州市也因此成為全國的速凍食品生產基地。

三全雖然每年保持了收入增長，但歸屬于母公司所有者的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)卻自2013年以來出現下滑，而且持續三年之久，2015年歸母凈利潤下滑幅度高達 56.83%。

對于虧損原因，業內人士普遍認為，收購龍鳳食品和運營三全鮮食項目是主要原因。

財富證券分析師劉雪晴表示，2013年5月，三全收購龍鳳食品，意欲通過收購，借助龍鳳在華東市場的優勢，與自身的優勢區域東北、華北和西北形成區域重點市場上的互補。但由于三全和龍鳳在產品線、銷售管理團隊有重合，而且存在較大的企業文化差異，龍鳳食品反而拖累了公司的業績。2013年，浙江、成都、上海和天津的4家龍鳳食品公司給三全分別帶來虧損436.91萬元、231.49萬元、1803.1萬元和62.47萬元。

三全鮮食項目自誕生之日起就爭議不斷。2014年10月，O2O項目三全鮮食在上海開始試運營。2015年和2016年分別虧損846.97萬元、2181.77萬元。業內人士分析，該項目研發投入大，產品和消費者需要時間磨合，缺乏規模優勢，因此一直在虧損。

此外，對三全業績影響較大的還有它的老對手——鄭州思念食品有限公司(以下簡稱“思念”)。

劉雪晴分析，2014年，思念在新加坡退市之后，為擴大市場份額采取了低價競爭的策略，三全在銷量受影響的情況下被迫應對，參與薄利甚至無利的市場促銷，運營成本增大， 因此利潤受到了影響。

三重因素疊加導致三全凈利率降至低位，連續三年虧損。

2017，穩穩走上反轉之路

縱觀三全業績。2016年成為明顯的分水嶺。在經歷了三年的連續虧損后，2016年，三全終于迎來了盈利。從2016年的業績報告中可以看到，第一季度，三全依舊虧損，高達28.20%，而到年中時，其已經實現了盈利。雖然很艱難，微增1.39%，但這對于低迷多年的三全來說，無疑打了一針強心劑。接下來，三全乘勝追擊，利潤節節上漲，最終實現了全年13.09%的增長。

進入2017年，三全更是將優勢擴大，連續三個季度凈利潤都實現了兩位數的增長。前三季度公司產品總體毛利率34.53%，同比提高0.10個百分點，盈利水平繼續提高。較高的毛利率水平和不斷下降的銷售費用率水平，使得公司的營業利潤率從去年同期的1.59%提升到2.69%，因而公司利潤的同比增速大幅度高于營業收入。券商紛紛表示，三全已經穩穩地走上反轉之路。

反轉的“種子”早已種下

三全究竟靠什么實現了反轉?又有哪些產品在市場上力挽狂瀾?

產品：三全憑借自己強大的研發能力，幾乎每年都會推出新的產品系列：2004年推出“狀元”系列水餃;2010年推出“果然愛”水果湯圓;2011年推出“龍舟粽”;2012年推出“私廚”系列水餃;2015年推出速凍牛排、速凍披薩;2016年推出兒童系列水餃。三全在傳統品類上做口味和材料的升級，同時不斷推出創新品類，迎合消費升級，推動產品結構不斷上移，提升高端產品的比例。公司在速凍水餃、速凍湯圓、速凍餛飩、速凍粽子、速凍包子、常溫米飯等400多種主食產品的基礎上，不斷開發新的系列和品類，進一步豐富了產品線。

持續多年的產品升級效果如今加速體現。高端市場的占比也得到了較大幅度提高。今年，炫彩小湯圓、兒童水餃等高端產品仍增幅領先，三全盈利能力不斷提升。

渠道：除了在產品上不斷升級，三全還積極進行渠道改革。劉雪晴表示，三全于2013年下半年開始進行經銷商變革。目前，經銷商在整個銷售中占比已經達到65%。公司對經銷商的管理也由粗獷變精細化，明確劃分產業鏈利潤。公司進行渠道深耕，將產品鋪到便利店、小超市。

B2B：餐飲市場快速增長，成為食品加工企業擴張的方向。2016年餐飲市場增速超過40%，規模接近10億元。三全大力發展餐飲市場，采取為客戶定制開發產品模式。例如，三全幫助海底撈開發小油條等產品，凈利率水平介于自營與經銷之間。

此外，三全鮮食虧損大幅降低，鮮食已有持續盈利的商業模式，正在探索從戰略上如何支持公司可持續發展。龍鳳與三全的產品線完成整合，銷售獨立，現已實現扭虧為盈。雙品牌發力，有望進一步提升公司市場占有率。速凍米面行業整體競爭放緩也有利于企業業績提升。

“三全經驗”引領行業“跳龍門”

我國速凍米面行業起步晚，未來發展空間大。類比日本，我國人均速凍食品消費量仍較低。而且隨著人們生活方式的改變，外食人口增多，市場足夠大。市場雖大，企業數量也多。我國速凍米面行業已經廝殺多年，大小企業苦不堪言。三全的成功反轉無疑為整個市場的有序、健康發展提供了借鑒。

上海拳勝營銷咨詢有限公司董事長張寶駿表示，速凍食品行業目前的滲透率為67%，提升空間大。但企業的比拼已經不適應低層次、薄利潤的方式。他說，企業要抓住市場機會首先就要在產品上下功夫。提高品質，產品升級是行業發展的必然趨勢。他舉例說，像豬肉白菜水餃、豬肉韭菜水餃、三鮮水餃等傳統口味產品應該進行品質升級以滿足消費升級的需求。同時他還提醒企業，要進行產品創新，但是千萬不要進入誤區。不要唯“怪”是用。已經存在的“老品類”稍加改良可能市場效果更好。企業應加大對高端產品的投入，提升高端產品在產品線中的比例。

近年來餐飲業高速的發展不容忽視，半成品市場前景廣闊，食品工業化是未來大趨勢，這將是速凍米面企業爭奪的重要領地。